Новости PCB - Развитие корпорации "Роджерс"

Общая экономическая неопределенность оказывает определенное влияние на Rogers, поскольку доходы от традиционных отраслей, таких как промышленность и автомобилестроение, по-прежнему составляют значительную долю в текущей структуре выручки от продаж Rogers. Повышение тарифов, вызванное торговой войной между США и Китаем, действительно оказало определенное негативное влияние на рентабельность Rogers.

Конференция Роджерса по доходам за второй квартал

Приведенный выше график взят из конференции по финансовым отчетам за 2 квартал 2019 года, в которой представлены факторы, влияющие на валовую прибыль. Можно видеть, что негативное влияние тарифов составило 1,8%, компенсируя все остальные положительные последствия.

Руководство Rogers также активно планировало это и отреагировало на это, в основном изменив свою глобальную цепочку поставок продукции. В настоящее время план реализуется, и ожидается, что он будет завершен и вступит в силу в первой половине 2020 года.

Из последних данных о динамике цен на акции Rogers Corporation видно, что прогресс в китайско-американских переговорах оказывает определенное влияние на краткосрочную динамику цен на акции. Всякий раз, когда появляются слухи о том, что соглашение вот-вот будет достигнуто, краткосрочные цены на акции всегда стимулируются к росту. Если дальнейших событий не произойдет, краткосрочная цена акций будет постепенно снижаться.

Управленческая команда корпорации Rogers

Управленческая команда корпорации Rogers

Rogers Corporation - это информационная компания с долгой историей (с точки зрения фондового рынка США), которая переживала взлеты и падения. Rogers твердо стоит на своем и обладает своими уникальными преимуществами. Нынешний генеральный директор занимает свой пост с 2011 года, и можно видеть, что под его руководством показатели компании улучшаются год от года. (Конечно, я по-прежнему с осторожностью отношусь к долгосрочной цели, поставленной три года назад, которая заключается в достижении объема продаж в 1,2 млрд к 2020 году. Честно говоря, эта цель относительно высока. Для достижения этой цели, помимо того, что глобальное строительство сетей 5G позволит увеличить производство, как запланировано на 2020 год, промышленная и автомобильная отрасли также должны обеспечить умеренный рост или, по крайней мере, не сдерживаться. Исходя из текущей тенденции развития отрасли, я лично считаю, что если мы сможем достичь 1,1 миллиарда в 2020 году и 1,2 миллиарда в 2021 году, я буду очень доволен.)

Мы видим, что компания фокусируется на четырех стратегиях развития, а именно: "ориентация на рынок", "инновационное лидерство", "синергия слияний и поглощений" и "отличная работа". Я также проанализировал и сравнил различные меры, принятые компанией за последние годы в отношении этих четырех пунктов. Судя по результатам, я вполне удовлетворен первыми тремя пунктами. Например, компания вносит небольшие коррективы в свою организационную структуру в соответствии с тенденциями рынка и продуктов, что позволяет избежать риска серьезных изменений организационной структуры, наносящих эмоциональный ущерб. А ее инновационные продукты, разработанные с учетом рыночного спроса, такие как высокочастотные ламинаты с медным покрытием, действительно являются технологически продвинутыми и лидирующими на рынке. В то же время, по мере необходимости, компания объединяла несколько компаний путем слияний и поглощений, что не только обогатило ее продуктовую линейку, но и дало хороший синергетический эффект, отражающий превосходные управленческие способности управленческой команды. И только последний пункт - "отличная работа". Если мы посмотрим на это в соответствии с высокими стандартами и строгими требованиями, то у Rogers все еще есть возможности для совершенствования. Конечно, Роджерс не может добиться этого в одночасье, ему нужно время.

Колебания цен на акции корпорации Роджерс

Rogers Corporation's stock price fluctuations

Выше приведен ежемесячный K-линейный график Роджерса, отражающий исторические тенденции за последние 5 лет (начиная с 2014 года). Мы выбрали месячный свечной график, чтобы максимально отфильтровать краткосрочные колебания, что позволяет нам лучше сосредоточиться на фундаментальных показателях. Можно видеть, что цена акций Rogers колебалась в пределах 40-80 юаней в 2014, 2015 и 2016 годах. В течение этого периода динамику цен на акции следует считать относительно спокойной (по сравнению с 17-19 годами).

В начале 2017 года цена акций Rogers начала непрерывно расти. С точки зрения временного цикла, в течение этого периода 4G во всем мире вступила в период стабильности. Однако, благодаря тому, что Роджерс сделал ставку на то, что месторождение ADAS начнет приносить результаты, в сочетании с постоянным повышением производительности и постоянным совершенствованием различных квот, оценка и эффективность были перепроверены.

По сравнению с благополучным развитием в 2017 году, динамику цен на акции компании в 2018 году можно охарактеризовать как колеблющуюся, но в целом она действительно снизилась. Причина этого заключается в том, что продажи ADAS, которые ранее успешно развивались, были затруднены из-за новых европейских автомобильных правил в сочетании с инвестициями компании в бизнес 5G, которые до сих пор не окупились, что привело к снижению нормы прибыли. Таким образом, несмотря на то, что общие показатели остаются стабильными, оценка продолжает снижаться.

В начале 2019 года, когда Южная Корея взяла на себя ведущую роль в масштабном внедрении 5G, также началось глобальное строительство сетей 5G. Показатели Rogers в очередной раз превзошли ожидания: как оценка, так и производительность выросли. Но с введением запрета на продажу Huawei в мае 2019 года и продолжающимся падением китайского рынка электромобилей тенденция к росту была обращена вспять.

В целом, цена акций Rogers Corporation сильно колеблется в краткосрочной перспективе, особенно во время публикации финансовых отчетов, при этом ежедневные колебания составляют более 10%. Кроме того, следует отметить, что рыночная стоимость Rogers в настоящее время составляет около 2,4 миллиардов долларов, что можно считать акциями с небольшой капитализацией. Ежедневный объем торгов на нем невелик, и сделки не считаются активными. Из-за его небольшой рыночной стоимости количество аналитиков, изучающих его и уделяющих ему внимание на фондовом рынке США, все еще относительно невелико. Например, на совещаниях по финансовой отчетности обычно участвуют только два или три исследователя и аналитика, поэтому индивидуальные инвесторы могут получить меньше информации.

Оценка стоимости Rogers Corporation

Что касается PE TTM, то за последние годы она дважды достигала максимума, увеличившись примерно в 40 раз, в то время как нижняя граница находится примерно в 20 раз. Текущая цена акций составляет около 130 юаней, и, по моим оценкам, прибыль на акцию в 2019 году составит около 6,1 юаня, что означает, что соотношение цены и прибыли в настоящее время составляет около 22 раз. Нельзя сказать, что этот диапазон оценки является заниженным, но с точки зрения средней оценки его можно считать относительно безопасным.

Текущая цена акций Rogers действительно относительно низкая, но она также отражает ряд неблагоприятных факторов. Учитывая движущие факторы будущих базовых станций 5G, электромобилей и радаров миллиметрового диапазона ADAS, мы очень уверены в среднесрочной тенденции Rogers, но мы искренне не рекомендуем осуществлять краткосрочные инвестиции. Потому что Роджерс не контролирует сроки действия этих благоприятных движущих факторов (например, объем строительства 5G в Китае увеличится в 2020 году, что совершенно очевидно. Однако существует большая неопределенность в отношении того, появятся ли новости о закупках операторов и торгах до Весеннего фестиваля)