Новости PCB - Представляем поставщика материалов для радиочастотных печатных плат - Rogers

Корпорация Rogers была основана в 1832 году (названа в честь своего основателя Питера Роджерса) и, являясь одной из старейших публично торгуемых компаний в Соединенных Штатах, имеет прочные традиции инноваций и сотрудничества с клиентами для решения проблем. С момента своего основания в 1832 году в качестве производителя картона для печатных плат компания Rogers превратилась в ведущего мирового поставщика специальных материалов, охватывающего широкий спектр высокотехнологичного оборудования и систем. Вот уже более 180 лет корпорация Rogers непрерывно разрабатывает новые решения, которые обеспечивают прорывные решения для клиентов и помогают им решать сложные материальные проблемы. В настоящее время штаб-квартира компании находится в Роджерс-Тауне, штат Коннектикут, США, а заводы расположены в Соединенных Штатах, Китае, Японии, Южной Корее, Германии, Венгрии и Бельгии.

В настоящее время в корпорации Rogers есть три основных подразделения, а именно Advanced Interconnection Solutions (ACS), решения для силовой электроники (PES) и решения для высокоэластичных материалов (EMS). В следующей таблице перечислены основные продукты и области применения каждого подразделения, а также текущая доля продаж в каждой отрасли (на конечном рынке) компании. Следует отметить, что данные о доле продаж рассчитываются на основе данных, раскрываемых компанией в каждом финансовом отчете с начала текущего года. Поскольку данные относятся к разным периодам времени (например, некоторые данные относятся к 1 кварталу 2019 года, а некоторые - ко 2 кварталу 2019 года), они приведены только для справки. Как можно видеть, основными областями применения продукции Rogers являются промышленность, автомобили (традиционные и новые энергетические транспортные средства), беспроводные коммуникационные сети и т.д. Уровень развития этих отраслей оказывает значительное влияние на результаты деятельности и прибыль Rogers.

Основные продукты Rogers в различных отделах

Отдел ACS в основном занимается производством высокочастотных печатных плат и материалов для высокоскоростных печатных плат, которые в основном используются в базовых станциях беспроводной связи (5G/4G), системах ADAS для автомобильной промышленности, авиации и обороны, а также в области высокоскоростной электроники. Несколько лет назад, в эпоху 4G, Роджерс осознал, что наиболее важным фактором для перехода мобильной связи будущего в эпоху 5G является изменение частотных диапазонов. Использование более высоких частотных диапазонов потребует более высоких эксплуатационных характеристик материалов, необходимых для сетей мобильной связи. Поэтому Роджерс сделал ставку и постепенно стал королем в этой области, когда-то занимая 90% рынка высокочастотных плат. С течением времени, с появлением 5G, развитием автомобильной системы ADAS (радар миллиметрового диапазона) и постоянными инвестициями различных стран в аэрокосмическую оборону (высокочастотная связь) доходы отдела ACS увеличивались год от года.

Отдел EMS предлагает различные решения в области упаковки и изоляционных материалов, которые широко используются на основных рынках, таких как промышленность, портативная электроника, общественный транспорт и автомобили (новые энергетические транспортные средства). В настоящее время ее основные продуктовые решения включают в себя, в основном, заднюю панель и упаковочные материалы для аккумуляторов электрических/гибридных автомобилей, а также материалы для терморегулирования мобильных телефонов.

Подразделение PES предлагает различные решения в области материалов для силовой электроники для промышленности, автомобилей (новые энергетические транспортные средства), общественного транспорта, экологически чистой энергетики и других областей. В настоящее время компания возлагает большие надежды на свое решение в области материалов подложек для автомобильных силовых транзисторов.

В целом, компания фокусируется на двух стратегических направлениях: расширенных возможностях подключения и расширенной мобильности. В частности, компания делает ставку на высококачественные технологии, такие как 5G, ADAS, транспортные средства с новым энергопотреблением и автомобильную электронику (требующую новых материалов). Области, обслуживаемые тремя основными подразделениями компании, пересекаются, например, PES и EMS предлагают различные продуктовые решения, применяемые в автомобильной и промышленной областях.

Радар миллиметрового диапазона ADAS

Наиболее перспективными направлениями деятельности Rogers в настоящее время являются базовые станции 5G (2019 год - первый год строительства 5G, а пять лет с 2020 по 2023 год - пик строительства базовых станций 5G), новые силовые модули для транспортных средств energy (ожидается, что совокупный годовой темп роста на этом рынке составит 28%)., и ADAS (ожидается, что совокупный годовой темп роста количества автомобильных радарных датчиков составит 19%).

Следует сказать, что у руководства компании было уникальное видение, и оно вложило много сил и средств в разработку высокочастотных материалов, необходимых для 5G, на относительно раннем этапе. Достижения компании также значительны, поскольку в какой-то момент она стала доминировать на рынке. Первоначальная прекрасная идея заключалась в том, что при масштабном строительстве сетей 5G по всему миру, независимо от того, какое оборудование выберут глобальные операторы (в настоящее время это в основном пять производителей оборудования для базовых станций: Huawei, ZTE, Ericsson, Nokia, Samsung), эти производители оборудования будут использовать высокочастотные материалы Rogers для своих устройств. собственное производство базовых станций. Иными словами, какой бы жесткой ни была конкуренция на рынке беспроводной связи 5G, Rogers может прочно обосноваться на платформе fishing и в полной мере пользоваться преимуществами строительства 5G.

Развитие событий действительно шло в том направлении, которого компания Rogers ожидала с самого начала. В начале 2019 года, в связи с масштабным строительством сети 5G в Южной Корее и ранней покупкой Huawei высокочастотных плат Rogers для подготовки к производству базовых станций 5G, показатели Rogers многократно превзошли ожидания, а цена ее акций также стремительно выросла. Менее чем за полгода цена его акций достигла самой высокой отметки в 200 юаней, которая выросла на 100% с момента первоначального запуска. Но с введением запрета Huawei перспективы Rogers в области 5G были временно омрачены. Инвесторы обеспокоены не только краткосрочными последствиями, но и недостаточной загрузкой производственных мощностей Rogers, что может привести к снижению ее рентабельности.

Даже без запрета на Huawei, Роджерс вряд ли для поддержания высокой доли рынка в высокочастотных полевых материалов до эры 4G в 5G эра. Потому что в эпоху 4G не так много мест, где требуются высокочастотные материалы, и эту область можно считать "голубым океаном" с небольшим количеством конкурентов. В сочетании с ранней разработкой Rogers, она смогла завоевать мировое лидерство. Но в эпоху 5G высокочастотные материалы стали основной необходимостью, и эта область неизбежно превратится в "красный океан". Даже без запрета Huawei китайские производители неизбежно будут инвестировать в нее в больших масштабах. Этот запрет только ускоряет процесс роста китайских производителей в этой области.

Поэтому, принимая во внимание все факторы, я лично считаю, что доля Rogers на рынке высокочастотных материалов в будущем должна составить около 35-50%.

Есть три основные причины: во-первых, хотя Huawei ясно дала понять, что будет поддерживать отечественных производителей, она не закрыла дверь перед Роджерсом. В Китае Huawei в настоящее время закупает сырье для высокочастотных плат у производителей печатных плат, что означает, что, на первый взгляд, Rogers напрямую не продает высокочастотные платы Huawei (хотя не исключено, что в будущем запрет может быть усилен, и такие непрямые продажи также могут быть запрещены). Однако в настоящее время инициатива в выборе высокочастотных плат по-прежнему принадлежит Huawei, и ее необходимо всесторонне рассмотреть.

Во-вторых, технологический прогресс в области материалов является довольно сложной задачей. Возможность быстрого производства высокочастотных плат, отвечающих требованиям к производительности, - это только первый шаг. Следующими шагами являются стабильность, производительность и производственные мощности. Для Huawei производство базовых станций является систематической задачей.

Высокочастотная печатная плата - это лишь одна из них. Для Huawei технологические проблемы, с которыми сталкиваются базовые станции 5G, являются всеобъемлющими. Компания Huawei объявила общественности, что достигла первоначального успеха в внедрении новых базовых станций A-размера. Прежде всего, это очень редкий случай, и достижение такого результата за столь короткий промежуток времени поистине примечательно. Во-вторых, исходя из моего многолетнего опыта работы в индустрии мобильной связи, впереди еще много вызовов (например, различные проблемы, возникающие при широкомасштабном использовании Интернета, которые только заставляют людей восхищаться необъятностью мира). В конечном счете, технология 5G еще не достигла зрелости и все еще находится в процессе разработки.

Наконец, перспективы строительства базовых станций 5G в следующем году также стали благоприятными для Роджерса. Ожидается, что в 2020 году строительство базовых станций 5G в основном увеличится в Китае, Южной Корее, Японии и Соединенных Штатах. По оценкам, в Китае насчитывается 600 000-8 000 000 станций, а диапазон частот составляет менее 6. Huawei ZTE играет ведущую роль, а Ericsson Nokia - вспомогательную. В то же время ожидается, что Китай проведет испытания в миллиметровом диапазоне частот. Южная Корея была первой страной, которая начала масштабное строительство сетей 5G в 2019 году, и я лично оцениваю, что к концу 2019 года количество базовых станций достигнет примерно 100 000 (AAUc достигнет примерно 220 000). В 2020 году, в дополнение к существующей сети (полоса частот ниже 6)

В дополнение к дальнейшему расширению, Южная Корея должна продолжить использовать SA и миллиметровые волны (28 ГГц). Оборудование, используемое тремя операторами в Южной Корее, в основном принадлежит Samsung, Ericsson, Nokia и Huawei, которые завоевали долю рынка благодаря LG U+. Давайте посмотрим, смогут ли они продолжить расширяться в следующем году. В связи с предстоящими Олимпийскими играми следующим летом ожидается, что крупные операторы в Японии начнут строительство сетей 5G в первой половине 2020 года, охватывающих диапазоны частот ниже 6 (3,6 ГГц, 4,9 ГГц) и миллиметровых волн (28 ГГц). Из-за того, что Япония последует примеру США, у Huawei может не представиться такой возможности. Наконец, в 2020 году три крупнейших оператора связи в Соединенных Штатах активизируют свои усилия по созданию сетей 5G, включая миллиметровые волны и диапазоны частот ниже 6. Основными производителями оборудования должны быть Ericsson, Nokia и Samsung. Несмотря на то, что Соединенные Штаты начали рано (когда-то они конкурировали с Южной Кореей за звание "первой страны, которая коммерциализировала 5G"), развитие 5G идет медленно, что должно быть связано с тем, что они в основном ориентированы на технологию миллиметровых волн.

По сравнению с ситуацией 2019 года, строительство 5G в 2020 году привело к значительному увеличению абсолютного числа базовых станций, расширению возможностей для других производителей оборудования (Ericsson, Nokia, Samsung) и увеличению числа проектов в миллиметровом диапазоне волн. Высокочастотные материалы Rogers обладают более очевидными преимуществами в производительности, поскольку их диапазон частот выше (основной диапазон частот, получаемый China Mobile, составляет 2,6 ГГц, который можно использовать для 4G). Глобальное строительство 5G только началось, и в настоящее время все сходятся во мнении, что 2020-2023 годы станут пиковым периодом строительства 5G.

Таким образом, несмотря на то, что Rogers, возможно, не сможет сохранить свою ранее высокую долю на рынке, эти медвежьи настроения уже должны были отразиться на цене акций. Ожидается, что в будущем Rogers сохранит высокую долю рынка на уровне 35-50%, а с увеличением объемов строительства базовых станций 5G выручка отдела ACS может сохранить тенденцию к быстрому росту, тем самым повысив маржу валовой прибыли.